对于全球市场来说，这是动荡的一周，道琼斯工业平均指数周四遭遇了今年最糟糕的一天，因为投资者继续对俄罗斯和乌克兰之间持续的紧张局势保持紧张。

  周四在联合国安理会发表讲话时，美国国务卿安东尼·布林肯紧急呼吁反对俄罗斯的入侵，此前西方领导人驳斥了克里姆林宫关于军队撤退的说法，乌克兰指责亲俄分裂分子炮击了一个平民村庄。

  周五上午，一些抛售压力似乎有所缓解，因为希望下周布林肯和俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫的会晤可能会通过外交手段解决僵局。

  但仍有很多利害关系，西方领导人和北约警告不要相信莫斯科的话，总统乔拜登警告说俄罗斯可能参与“假旗”行动。

  各种资产都受到地缘政治紧张局势的影响，包括石油和天然气、小麦、俄罗斯卢布以及黄金、政府债券、日元和瑞士法郎等避险资产。

  瑞士信贷首席全球策略师PhilippLisibach本周早些时候告诉CNBC，在经历了一段不确定性和波动性之后，任何确认的降级都将提振风险资产。

  “如果我们能够解决我们目前面临的地缘政治问题，我会想象全球经济会喘口气，市场的风险因素肯定会恢复，周期性和价值交易可能会好吧，尤其是受到压力的欧洲股市，我们认为它们可以继续跑赢大盘，所以我们肯定会专门研究这个角度，”Lisibach说。

  “一般地缘政治对冲”

  鉴于当前僵局的多种可能结果，投资者一直不愿提出基本情景，而是选择谨慎的投资组合对冲以减轻俄罗斯入侵的潜在下行风险，同时在事件中抓住一些上行空间的降级。

  “我们很少考虑对重大地缘政治风险进行头寸，因为它是如此不透明。也就是说，我们在投资组合中确实有一些一般的地缘政治对冲，主要是黄金，根据风险来源，还有一些石油敞口，以及当然，还有一些政府债券，尽管期限缩短了，”PremierMitonInvestors的多资产经理AnthonyRayner说。

  瑞银投资银行首席策略师BhanuBaweja本周早些时候表示，除了能源和俄罗斯资产之外，市场实际上并未消化大量风险。

  “我们已经看到股市有所下跌，但如果你看看耐用消费品——因为这是一个肯定会受到增长放缓和通胀上升影响的行业或子行业——在欧洲，该行业的表现要好得多在美国”他说。

  Baweja补充说，美国高收益债券的表现也逊于欧洲，而欧元则保持相对稳定。

  Baweja表示，市场正在追踪“2014年的剧本”，当时俄罗斯首次入侵克里米亚，随后整个夏天对俄罗斯实施制裁。

  “在那个时期，真正发生的事情是CEEFX的某些部分受到了影响，石油在第一次迭代中略有上涨，在第二次迭代中下跌，所以股票并没有发生太多事情，所以它真的变成了当地的事件，”Baweja周二告诉CNBC。

  “这一次似乎要严重得多，但我认为投资者不想完全颠覆他们的思维方式，可能想要寻找对冲，而不是完全改变他们的核心投资组合。”

  外汇被视为最佳对冲

  在对冲方面，Baweja建议，由于央行投机，股票和债券的波动性已经很高，投资者应该关注波动性仍然相对较低的外汇市场。

  “与2014年类似，我将关注CEE（中欧和东欧）外汇，比如美元-波兰（兹罗提）或美元-捷克（克朗），以进行对冲，”他说。

  “俄罗斯资产本身已经发生了很大变化，因此它们与能源一起为大量风险定价，这也意味着如果情况好转，那么你真的不应该看到全球股市因此大幅缓解，你应该看到俄罗斯资产上涨上升，能量下降。”

  如果情况升级，Baweja建议通过外汇对冲，而不是购买防御性股票或偏爱美国资产而不是欧洲。

  “如果我们必须在股票领域这样做，我们认为DAX和欧洲银行可能是最好的对冲工具，”他补充道。

  尽管俄罗斯和世界各地的股市继续对地缘政治发展敏感，但卢布兑美元汇率在75关口附近保持相对强劲，尽管出现了一些波动。

  花旗CEEMEA外汇和利率策略主管LuisCosta周四对CNBC表示，流入卢布的资金可能使其成为俄罗斯最具弹性的资产类别，能源和天然气价格高企表明俄罗斯经常账户盈余强劲。

  “我们不要忘记俄罗斯曾经购买外汇，他们曾经购买美元作为财政法的衍生品，并且他们在大约一个月前停止购买美元以支持货币，”科斯塔说。

  “这使得卢布的自然流动对货币更加有利，因此我们认为——在卢布风险、俄罗斯风险、信贷、利率、债券和外汇的整个资产组合中——外汇将继续是最具弹性的部分这里的谜题。”

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