美联储加息和缩减资产负债表的快速组合拳，将令已经遭受打击的债券和股票市场感到不安。

   将货币政策紧缩的上述两个层面相结合，并快速相继推出，对于美联储而言是一种史无前例的做法，对市场和经济的影响则仍未可知。投资者正在表达对这一前景的担忧。在过去的10个交易日中，纳斯达克(14477.8704-29.03 -0.20%)综合指数下跌超过8%，美国国债本月则下跌了约1.8%。

   “他们现在考虑的规模是完全前所未见的，”前财政部官员、现任职于西北大学的Janice Eberly说。“衡量市场反应是谨慎的做法，尤其是在配合加息调整资产负债表之前。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔和他的同事们希望看到金融情势有些收紧，以略微缓和强劲的经济，并帮助降低数十年来仅见的高通(176.24 -2.62-1.46%)胀。继去年创纪录的股市和房价后，资产价格回落将有助于这个进程，只要这种跌势最终不会损害经济稳定。

   让这项任务变得更加棘手的是：美联储仅在2017至2019年期间缩减了一次债券库存，因此没有太多参照物可供尝试计算这次更大、更快的量化紧缩的影响。

   纽约联邦储备银行行长John Williams预计，随着央行缩减资产负债表，长期利率将“有所上升”。但他上周承认，这种量化紧缩的影响多大“非常不确定”。“我们必须谦虚，”他周五对外交关系协会说。

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