在此前的章节分别和朋友分享了在熊市、牛市以及分化的市场中，我们看到上市公司的利润成长和股价之间呈现了明显的正相关关系，这个实证研究也告诉我们，不论在什么样的市场中，整体来看公司的成长性是我们选择股票投资的核心逻辑，也就是说如果我们购买的公司，不论是今天处于什么样的概念，什么样的行业赛道，但如果说我们购买之后，在未来它没有成长性的话，这样的公司最终很难以给我们带来超越市场的投资回报。

  

   问题来了，在此前的研究里边有一个问题，我们在做实证研究的时候都是看了当年的利润表现和当年的股价表现，在具体做股票投资的时候，你就会发现，因为一年还没有结束的时候，公司的利润还没有完全表现出来，我们怎么能够知道公司一年的利润表现？

  

   我们做股票投资的时候，显然是在年初或者在年中的时候我们可能就要来做布局，这个时候你还不知道公司当年的利润表现，也就是说实证研究给我们揭示了股票投资的背后逻辑，但在具体实证来操作的时候，你会发现我们怎么能够来选到那些在下一年利润同比能够明显的跑赢市场，甚至于利润的每股盈利能够同比上一年保持30%以上、50%以上增长的公司，怎么能够找到它？

  

  

   比方说在每年的1月1号，你怎么知道在下一年哪些公司的利润可能会有这么大的利润同比涨幅？这是一个问题的根本了，尤其对具体投资的时候，这是一个很实际的问题。

  

   为了解决这个问题，我们做了进一步的实证研究，我们的研究方法是来关注上一年公司利润的增长，然后同时关注上一年公司的利润增长所对应的在下一年公司的股价变化，这个研究是试图来解释在上一年公司利润整体来看增长比较好的这些公司，它们在下一年的股价表现是否能够跑赢大盘指数。

  

   先跟大家说一个我们所对比的基准指数，这个研究是横跨了2019年到2021年也是三年时间，但是我们在选择数据的时候是选择了2018年、2019年和2020年的上市公司年报数据，从这些数据里边可以看到在上一年度的公司整体的利润涨幅，然后我们来观察这些不同的利润涨幅的公司，或者说来观察那些利润涨幅比较大的公司，它们在下一年的股价的表现。

  

   我们下边告诉大家实证研究的结论。

  

   从2019年到2021年这三年时间，如果来观察大盘指数，比方说像沪深300指数累计的涨幅是66%点多，中证500指数的涨幅这三年时间大约是70%多。

  

   我们来看一下，如果说我们买入在上一个年度利润同比增幅最高的100家企业的组合，这个意思是什么？

  

  

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