在上一章节和朋友们分享了倾巢之下没有完卵，在2018年一个最近10年最大的熊市环境里边，我们会发现几乎所有的股票都是下跌的，即使那些公司利润成长比较显著的股票，整体来看股价也是调整的，但是如果把不同的股票之间来做对比的话，你会发现在熊市里边，如果说一个公司的利润是高成长的，整体来看，是跑赢大盘指数的。

  

   也就是说在熊市的环境中，可能我们对抗不了整个系统性的风险，但是在选择的时候，仍然要尽量选择那些高成长的股票。

  

   那么在牛市的环境中怎么样呢？我们可能听到过一句话，在牛市的时候，几乎所有的股票都会上涨，甚至有一些概念股或者有一些垃圾股都会涨幅相当之大，到底是这样的吗？我想作为股票投资钱毕竟是自己的，我们还是需要认真一些，为此我也做了专门的基于实证的分析研究，而且实证研究是涵盖了两年的时间，分别是2019年和2020年。

  

   我们先看一下2019年，经过2018年的大熊市之后，2019年股票市场出现了明显反弹的大幅上涨效应，我们看一下2019年的市场基准性的指数，上证指数涨了22%点多，深成指涨了44%，沪深300指数涨了36%，创业板指数更是涨了将近44%，这些指数告诉我们，2019年毫无疑问是一个牛市的环境。

  

  

   我们看一下在牛市的环境里边，比方说每股利润涨幅比较大的那些公司，和那些每股利润不涨的或者涨幅比较小的公司，它们的股价表现有什么样的差异。

  

   我们先看一下在2019年这一年，如果截止到年初的时候，也就所有的在2018年12月31号，一共是有3518家上市公司，在这些公司里面我们把它分成两部分，一部分是公司的每股净利润出现上涨的，另外一部分是公司的每股净利润没有上涨，甚至还是萎缩的，整体来看这两部分它们的平均股价表现怎么样。

  

   先看一下每股的平均利润，有1547家公司是没有上涨，所谓没有上涨包含了两层含义，一部分同比是零增长，另外一部分是每股净利润同比上一年是负增长。

  

   大家注意我们谈到每股利润或者公司的利润同比负增长，并不等于说公司亏损，而是说上一年比方说赚了一个亿，今年可能赚了8000万，同比就是负增长20%，大家注意这一点。

  

   我们看一下在1547家利润没有上涨的公司里边，平均的股价是涨了13.4%，你注意股价也是上涨的，但是股价的涨幅和刚才所谈到的各个基准指数相对比显然都是远远跑输基准指数的。

  

   我们再来看一共有2040家公司同比利润出现了上涨，上涨的公司平均的股价是涨幅37.3%。

  

  

   我想可能不用再做特别多的细致分析，已经很清楚的泾渭分明的告诉我们，如果说在2019年的牛市大环境里边，有超过1000家公司的利润是同比上一年没有增长，这些公司的股价表现是明显跑输大盘指数的，同样有超过2000家公司，它的每股利润同比是正增长的，这些公司的股价同比是明显跑赢大盘指数的。

  

   如果说我们在这些每股利润增长的公司里面再做一个细分，我们看的可能会更清楚一些，比方说在这2000家左右的上市公司里边，每股利润同比上涨低于10%的，一共394家公司，平均的股价涨幅24.6%，你注意是不是比刚才的平均涨幅37%点多低了不少？

  

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